确定性 套期保值已成A股公司“常规操作”mg不朽情缘游戏登录入口应对大宗商品不
今年以来-○▽•▽★，铜价波动引发全球关注=…▼。全球贸易不确定性下•◁□○◆，各地区铜价出现历史罕见的巨大价差•◆…☆•。
但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题…▪☆■☆。吴含英表示△•▷▼，与往年相比▪◇▽•○-，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险□□■★▼，市场流动性风险事件也明显增多■•◇◆，套保成本面临一定的不可控性●=▽◇■。
○△“不少上市公司管理层从市值管理的角度▽▽○●，看到了开展套期保值的价值■-□。•◁●-□”刘文财说◁▲★▽◆•，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性□◆=☆▷。若公司业绩随着大宗商品价格•▽□△☆“上蹿下跳▽▽▽”…▷●◇=■，企业长期价值往往会受到压制◆□☆。通过套期保值平滑利润▽●▽，有助于上市公司获得更稳定的市场估值☆…◆。
☆…•▲■▼“有了期货工具☆●▽▲，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户○…▽。他们在期货盘面进行点价▽▽■…○…，价格风险全部转移到公司☆▪▽▲，公司再转移到期货市场■▼◆◇。这样既实现了区域内物资的快速流动•●▷，也满足了客户博弈市场的需求▷▲●…▼▲，大家都能实现长期稳定发展●■。☆●○”张剑辉说=•。
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☆★•▽“公司2009年开始参与期货市场★…•■●。当时◁○▪◁，受2008年国际金融危机影响▲□，贵金属价格大跌•●▷…，公司存货面临跌价损失◆-■。公司参与期货交易◆▼▽★●，主要目的是规避经营中的价格风险…□，平滑利润曲线-●◁。▷-◁•▽=”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示●▷。
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对此△=▪▷◇○，贵研铂业积极应对★▪：一方面采取分散交易策略-▷▷★◁，如采用场内与场外相结合的模式进行交易■■◇★▷○；另一方面积极发挥集团三大板块协同效用□▪●○-，优先通过现货采销对冲价格风险=◆=★◁☆。
=▪•●△•“今年4至7月●▽◇-▷★，伦铜与沪铜价差变化剧烈◇★==◇，从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元▼=▪-▷▲，到沪铜每吨高出伦铜100元至200元mg不朽情缘游戏登录入口□□，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业…◇、废铜进口企业影响巨大=••★。与此同时▼◁=◆，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端…■。▽-▪○◁”张剑辉对上海证券报记者说…•■▪▽★。
对于今年以来的铜价波动△▽▼••▲，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触△▪▽▽◁：▽◆“今年4月初◇◁▼-，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨◁★-□。尽管沪铜降幅没有这么大○▼▷◆，但是地区之间价差快速拉大●▷•，这对铜市场参与者造成一定冲击○□-。-=”
张剑辉表示•○，企业生产经营要实现价值最大化☆★▽，就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定○▪▲◁。过去mg不朽情缘游戏登录入口…△◇-，公司与客户处于▷▪“高卖低买★◆○★▪”的博弈中◇○▪●，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡◇○◆▽◁，抑制了产业链健康发展◁●■…。
贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业★•□-…，行业排名稳居全国第一□▽■☆▽、全球前五-□。根据公开披露的财务报表◇▷▪▼▲戏黄色私密久久不朽情缘电子游 湖南华容洪水冲毁鱼塘▽•▪▪▷△，超 300 万斤外来入侵物种大口黑鲈逃逸○■，会对生态造成什么影响=△…■，应该如何处理•▪？一战俄国动员一千多万大军 更多 戏黄色私密久久不朽情缘电子游。，贵研铂业近10年来业绩稳步提升▽★●○•，2024年实现归母净利润5◁○=.79亿元•◆◆，创历史新高▼■▲。
今年以来•○▪▷☆，全球各类不确定因素叠加…▽•☆•，推动金□○…◇、银▽•▽==、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位=-▼☆。作为应对价格波动风险的有效工具▲…●●△-，期货和衍生品逐步被实体企业接受••◆◁◁，并被广泛运用到日常的套期保值业务中△▲▽△。
今年以来☆△…□△，贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费=▷-•，使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险▪•▼，使公司摆脱对行情涨跌的依赖▼△▪。吴含英表示●▲☆■，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下••□■▲▪，公司盈利能力依然维持稳定▼◁。
记者调研发现☆★■，由于信息披露等制度的特殊性◇☆△▷，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑▷▷▷…，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善…○△◆○。
上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司•★●▲。这些企业普遍表示◇……◁=，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手•□•▪，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善○▷，进一步提高服务实体经济质效•☆●▪。
贸易不确定性扰动全球供应链mg不朽情缘游戏登录入口■•，叠加铜矿石本身的紧张格局○◇…▪，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划◁◇▪。张剑辉介绍•◇•▽，面对上述影响▷▽☆▼，公司积极参与期货市场进行套期保值▷•◆●，同时密切关注宏观和行业信息▼☆，适当调整采销策略◁=、加强库存管理▷◆，争取将负面影响降到最低☆△▼••■。
吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题○▪△▪□▲。公司始终严格按照套期会计进行财务处理•=，但这确实需要极高的专业度▲◇○▲◇，她表示△▲▷☆=◇，日常工作量也非常大■▲▷。力争做到□•☆••-“单单对应▪…▷”-==▲△，以提升会计准则层面的透明度•★◆…-。期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)•=▽□。
受全球地缘局势等因素影响○◇▼，今年以来贵金属市场波动加剧△△•●-◇：黄金现货价格屡创新高▼■☆☆◁-；白银现货价格年内涨幅超过70%•◆-；铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动★○…。
云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链□☆。公司1998年登陆A股市场■▷•，近10年保持稳健的业绩增长态势■▪○▷★•，2022年实现归母净利润18-■☆.09亿元=□●，为历史最高▽★△▽•；今年上半年实现归母净利润13☆=▷-….17亿元▪…，同比增长24△▲▪▲△▪.32%-★□。
对于上市公司而言◆•▽▲，随着越来越多企业融入全球产业链供应链•▼，套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段=○▷◆☆■，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显-●。
避险网统计数据显示◆…☆-…▼，今年以来●◁◆-▲▽，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告□▷，已超过2024年全年的1503家▪▼，创历史新高☆★。截至8月底◁=，A股实体行业上市公司套保参与率为29☆□★●.9%●▽，较2024年末增长1•◆□▽◆◁.3个百分点▪▲。
吴含英还表示▲★=，近年来○▪★▽，白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增=■，企业流动资金承压▲-…•△，建议推出差异化保证金制度□●☆、仓单质押融资工具★•□■▷○，或允许信用额度替代现金保证金○◇•，以进一步降低企业套保资金压力★-。此外=▽▼★•，在促进产业绿色循环方面▲☆▽==，建议强化期货市场与产业循环的联动•◆，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠◇…□●-☆，鼓励再生白银通过期货市场实现……“回收—精炼—交割▪●”闭环•▷◁=▼确定性 套期保值已成A股公司“常规操作，提升资源循环效率△◁。
张剑辉表示◁□◆▷☆，当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况▲○▼△◇，表现为实体企业风险敞口十分具体★…=◆，但期货市场部分品种和工具设计■•□“泛化-☆”▼▷○，难以精准匹配细分产业需求●▲◆●■▲。此外▷◆□，期货公司服务也相对同质化▪-▷▪•☆，集中于传统主力品种□○▷◇▼•，对细分领域研究不足▽▼▷，建议结合企业特定生产情况▼=◁□●，进一步拓展服务深度▲○▽●•◆。
记者注意到■★▪▼，云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时▲▲▼，也积极发挥••◆-•●“链主■--□▲△”优势惠及上下游客户★▽★△，从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系▲●■▲。
避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示=◆--，近年来▲◆▼◇○，在监管部门引导下★△★，上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设☆★。套期保值业务作为风险管理的一环▼●，被纳入不少公司的整体战略规划中★▲▪◆▲。
